ملخص أسبوع الذهب والفضة: ٥ – ٩ أكتوبر ٢٠٢٦

١. محضر الفيدرالي ومعدل الفائده الربويه — الأربعاء ٧ والخميس ٨ أكتوبر

ماذا حدث؟ يوم الأربعاء ٧ أكتوبر، الساعة ٢:٠٠ ظهراً بتوقيت نيويورك (١٠:٠٠ مساءً بتوقيت الإمارات)، نشر الفيدرالي الأمريكي محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة (FOMC) الذي عُقد يومي ١٥ و١٦ سبتمبر. والمحضر هو السجل المفصّل لما دار في الاجتماع. أظهر أن جميع المشاركين الـ١٩ دعموا رفع معدل الفائده الربويه إلى نطاق ٣٫٧٥–٤٫٠٠٪، وأن معظمهم يرى أن رفعاً إضافياً قبل نهاية العام سيكون مناسباً على الأرجح.

ثم جاء يوم الخميس ٨ أكتوبر بكلمتين من داخل الفيدرالي. رئيس فرع سانت لويس ألبرتو موسالم قال إن مزيداً من التشديد قد يكون ضرورياً لإعادة التضخم إلى ٢٪. أما المحافظ كريستوفر والر فقال إن الفيدرالي يحتاج إلى رفع إضافي، لكن الرفعات لا يلزم أن تأتي في اجتماعات متتالية، فمالت توقعات السوق قليلاً نحو وتيرة أهدأ. وبحسب أداة CME FedWatch (وهي أداة تقيس توقعات المتداولين لقرارات الفيدرالي)، فإن احتمال الرفع في اجتماع ٢٧–٢٨ أكتوبر أقل من ٢٠٪، مقابل أكثر من ٨٠٪ لرفع واحد على الأقل بحلول ديسمبر.

تأثيره على الذهب الذهب لا يمنح عائداً دورياً، لذلك كلما ارتفع معدل الفائده الربويه أو توقع السوق ارتفاعه، صار الاحتفاظ بالذهب أغلى تكلفة مقارنة بالأصول التي تدر عائداً. وهذا ما يفسر أن الذهب لم يحتفل كثيراً بتراجع احتمال رفع أكتوبر، لأن طريق الرفع في ديسمبر ما زال مفتوحاً. وبعد صدور المحضر تراجعت عوائد السندات، فاستعاد الذهب جزءاً صغيراً من خسائر اليوم. لمن يريد التعمق، اقرأ العلاقة بين الذهب ومعدل الفائده الربويه.

٢. عوائد السندات الأمريكية والدولار — من الاثنين ٥ إلى الخميس ٨ أكتوبر

ماذا حدث؟ عائد السندات هو ما تدفعه الحكومة الأمريكية لمن يقرضها، وهو منافس مباشر للذهب. وهكذا سار الأسبوع:

• الاثنين ٥ أكتوبر: الذهب بلا اتجاه واضح وأنهى اليوم شبه ثابت. عوائد السندات ترتفع، فيما حافظت مخاوف المستثمرين من الماليات العامة في فرنسا على أجواء حذرة، ونزل اليورو إلى أدنى مستوى له في نحو ١٧ شهراً.
• الثلاثاء ٦ أكتوبر: تراجع عائد السندات الأمريكية لأجل ١٠ سنوات، فضعف الدولار وارتفع الذهب نحو ٠٫٦٪.
• الأربعاء ٧ أكتوبر: قفز العائد لأجل ١٠ سنوات إلى ٥٫٣٦٪، وهو الأعلى منذ أبريل ٢٠٠٢، فهبط الذهب إلى ما دون ٤,١٠٠ دولار.
• الخميس ٨ أكتوبر: لامس العائد ٥٫٣٥٪ خلال اليوم ثم أغلق عند ٥٫٢٣٪ بعد طلب قوي في مزاد لسندات الثلاثين عاماً (وهو بيع الحكومة سندات جديدة للمستثمرين). وتراجع الدولار عن أعلى مستوياته في نحو ١٨ شهراً.

تأثيره على الذهب عندما يعرض أمان الحكومة الأمريكية عائداً يفوق ٥٪، يخفت بريق الذهب لدى كثير من المستثمرين. وحين تراجعت العوائد والدولار يومي الخميس والجمعة، التقط الذهب أنفاسه وصعد إلى منطقة ٤,٢٠٠ دولار. تعرّف أكثر على العلاقة بين الدولار وسعر الذهب.

٣. إيران ومضيق هرمز والنفط — الخميس ٨ والجمعة ٩ أكتوبر

ماذا حدث؟ خلال الأسبوع صعّدت إيران هجماتها على الناقلات العابرة لمضيق هرمز، كما عطّل إعصار جزءاً من إنتاج النفط البحري في خليج المكسيك. وفي يوم الخميس ٨ أكتوبر ارتفع النفط بعد تقرير لموقع «أكسيوس» ذكر أن البنتاغون طلب من القيادة المركزية الأمريكية إنهاء الاستعدادات لاستئناف عمليات قتالية كبرى ضد إيران. وأشارت مصادر أمريكية وإسرائيلية إلى أن ذلك قد يحدث قبل الانتخابات النصفية الأمريكية (انتخابات الكونغرس التي تجرى في منتصف ولاية الرئيس) المقررة يوم الثلاثاء ٣ نوفمبر. وذكر التقرير أن الرئيس ترامب لم يتخذ قراراً نهائياً ولم يحدد موعداً.

وفي وقت متأخر من مساء الخميس ٨ أكتوبر، قال ترامب إن بلاده تجري مناقشات مثمرة مع إيران، وإنها لن تهاجمها قبل الانتخابات النصفية، وقال أيضاً إن النفط يتدفق عبر هرمز بكميات قياسية، ونحن ننقل كلامه كما ورد. يوم الجمعة ٩ أكتوبر تراجع النفط، لكن خام برنت (المعيار العالمي لسعر النفط) بقي فوق ١٠٠ دولار للبرميل.

تأثيره على الذهب قد يبدو الأمر غريباً: الذهب هو الملاذ الآمن الأشهر في الحروب، لكن النفط المرتفع يعني تضخماً أعلى، والتضخم الأعلى يبقي الفيدرالي متمسكاً برفع معدل الفائده الربويه، وهذا يضغط على الذهب. لذلك حين هدأت لهجة الخطاب وتراجع النفط يوم الجمعة، ارتفع الذهب أكثر من ١٪. اقرأ التفاصيل في لماذا ينخفض الذهب رغم توترات الشرق الأوسط وعلاقة الذهب بالنفط.